Passer un ordre, étape 4 : Le Rollover

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A travers cette leçon, nous allons voir ce qu’est le « Rollover ».

Nous allons expliquer le concept puis définir comment le calculer à travers des exemples. Nous verrons aussi comment tirer avantage du Rollover car ce dernier fait partie intégrante des stratégies de nombreux traders.

Le Rollover est l’intérêt payé ou gagné suite à la tenue d’une position en overnight (la nuit). Le taux d’intérêt associé à chaque devise (généralement établi par les banques centrales) est disponible en bas de la page principale de Dailyfx.com.

En voici un exemple :





Comme nous l’avons vu dans Lire une cotation, à chaque fois que vous ouvrez une position sur le marché des changes, vous achetez une devise et en vendez une autre.
Votre position sera affectée favorablement par le taux d’intérêt de la devise que vous avez acheté et inversement par le taux d’intérêt de celle que vous avez vendu.
La différence entre ces deux taux sera créditée ou débitée de votre compte tous les jours au moment du Rollover à 17h aux Etats Unis soit 23h, heure française.
Il est essentiel de comprendre que le Rollover n’affecte que les positions ouvertes à cette heure.

Si vous fermez une position juste avant l’heure du Rollover, ou que vous l’ouvrez juste après, aucun intérêt ne sera payé ou du.

Nous allons voir un exemple mais pour faire simple, le montant du Rollover qui sera payé ou du pour chaque paire est disponible sur la station de trading.
« Roll S » correspond au montant que vous allez gagner ou payer pour chaque lot vendu de ladite paire. « Roll B » au même montant que vous allez gagner ou payer pour chaque lot acheté.





Voici un exemple :

Ici, nous allons acheter 1 lot de 10K (10 000) de la paire AUD/USD cotant 0.88 USD sur un compte libellé en Dollar américain.
Le taux d’intérêt annuel est de 3% sur 10 000 AUD. Cela revient à gagner 300 AUD par an.
Pour déterminer le montant d’un jour de rollover, nous divisons cette somme par 365 ce qui nous donne 0.82 AUD d’intérêt par jour.
D’autre part, nous sommes vendeurs de 8.800 US dollar en prenant un cours de 0.88 USD pour la paire AUD/USD.
De ce côté du trade, nous devons payer 0.25% puisque nous sommes vendeurs.
Donc 8800*0.0025 soit 22 US dollar. Divisé par 365 cela nous donne 0.06 US dollar.

Maintenant que nous savons que nous allons gagner 0.82 AUD et perdre 0.06 US dollar nous convertissons les 0.82 AUD en US dollar.
Nous multiplions 0.82 AUD par 0.88 ce qui donne 0.72 US dollar.
0.72 – 0.06 = 0.66 Aussi, nous gagnerons 0.66 US dollar pour chaque jour passé en position d’achat sur notre lot de 10K d’AUD/USD.


Voyons maintenant ce qui est marqué dans « Roll B » sur la plateforme.





Nous voyons 0.49 dans cette case, mais pourquoi pas 0.66 ?

La raison est que le taux d’intérêt que nous avons pris en exemple est de 3% pour l’AUD et 0.25% pour le Dollar américain, or ces pourcentages sont les objectifs de taux d’intérêt des banques centrales de ces pays. Les intervenants sur le marché déterminerons au jour le jour à quel cours le taux se situera.

En d’autres termes, notre calcul et l’exemple ci-dessus ne servaient qu’à vous expliquer le concept du rollover.
Faire ce calcul basé sur les taux d’intérêt ne vous donnera jamais la valeur exacte du Rollover mais cet exercice est nécessaire pour comprendre son mécanisme.

La question suivante est de savoir pourquoi lors du Rollover, nous sommes généralement crédités d’une somme inférieure à la somme que nous sommes susceptible de gagner. La réponse est que les banques introduisent un spread sur les taux. Elles nous rémunéreront un peu moins que le taux overnight pour les montants que nous plaçons (sur la paire achetée) et nous prélèveront un peu plus que le taux overnight pour les montants que nous emprunterons (sur la paire vendue).

Sur certaines paires où chacunes des deux monnaies est peu réménuratrice, le Rollover sera négatif que nous soyons acheteur ou vendeur comme sur l'EUR/USD (voir tableau ci-dessous) alors que sur d'autres comme nous allons le voir ensuite, le Rollover peut être bénéfique. Il ne faut pas négliger l’impact positif que peut avoir le Rollover sur une stratégie de trading.
Certains traders ne prendront position que s’ils peuvent gagner sur le Rollover.

Jetons un œil à la plateforme de trading et trouvons la paire qui nous rémunère le plus lors du Rollover.





Dans la 5ème colonne en partant de la droite nous avons RollS et la 4ème RollB.

En shortant un lot de 10k de la paire GBP/AUD, nous gagnerons 0.81 USD lors du Rollover. Considérant que nous aurons à allouer à peu près 1% de notre marge à ce trade, cela fait un retour sur investissement intéressant. Tenir une position ainsi sur le long terme pour récupérer le différentiel de taux s’appèle le « carry trade » et c’est une des stratégies les plus connues du marché.

Gardons à l’esprit que le carry trade n’est pas sans risque. Les cours des parités fluctuent en permanence ce qui peut jouer en notre défaveur. Les taux d’intérêts changent eux aussi ce qui altèrera notre performance. En d’autres termes, lorsqu’un trader opère une stratégie de carry trade, il doit suivre tout changement de ton des banques centrales au sujet des taux.

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